Глобалният сектор за красота и козметика преживява дни на особена активност, след като беше потвърдено, че Испанската компания Puig и американската компания The Estée Lauder Companies преговарят за евентуално бизнес сливане. което би могло да доведе до сливане. Ако се осъществи, сделката ще създаде нов световен гигант в парфюмерията, грима и... грижа за кожата с много значително присъствие в Европа и силни позиции в Съединените щати и Азия.
Засега и двете компании настояват, че Няма сключено споразумение, нито пък има гаранции, че транзакцията действително ще се осъществи.Но самото официално потвърждение за разговорите – пред Националната комисия по ценните книжа (CNMV) в Испания и пред американските регулатори – задейства тревога на пазарите и отвори дебата за това как може да се преконфигурира картата на индустрията.
Какво официално потвърдиха Пуиг и Есте Лодер?
В изявление, изпратено до CNMV, Пуиг посочи, че „води разговори за евентуално бизнес сливане с The Estée Lauder Companies Inc.“Това би означавало потенциално сливане между двете. Каталунската компания – компанията майка на марки като Carolina Herrera, Rabanne и Jean Paul Gaultier – подчертава, че тези разговори са в предварителен етап.
Ключовото послание от групата, базирана в L'Hospitalet de Llobregat, е, че „Не е взето окончателно решение, нито е постигнато споразумение“Докато не бъде постигнато твърдо споразумение, добавя той, не може да се гарантира, че сделката ще се осъществи или какви ще бъдат нейните условия. Американската фирма е публикувала изявление в същия дух, в което се позовава на „бизнес комбинация“ и „сливане“, а не на просто придобиване.
Международни финансови медии, като например „Уолстрийт Джърнъл“ и „Файненшъл Таймс“ съобщиха, че структурата се търгува като комбинация от пари в брой и акции на Estée Lauder.Според тези доклади не се очаква сделката да приключи скоро, тъй като все още има важни аспекти, които трябва да бъдат уточнени, особено по отношение на баланса на силите и оценката на активите.
Някои оценки показват, че Получената компания може да достигне пазарна капитализация от близо 35.000-40.000 милиарда долара, с комбинирани годишни продажби, които биха варирали между 17.400 милиарда и почти 20.000 милиарда евро, ако се сумират последните данни, отчетени от двете групи.
Пазарна реакция и икономическо измерение на потенциалното сливане
Самото обявяване на преговорите имаше незабавен ефект върху фондовия пазар. Акциите на Estée Lauder паднаха с около 7-8% на Уолстрийт След обявяването на преговорите, някои инвеститори изразиха съмнения относно разходите за интегриране на нова голяма група в разгара на фазата на вътрешно преструктуриране.
В обратна посока, Акциите на Пуиг реагираха положително на испанската фондова борсаСлед първоначално покачване от около 3,6%, стойността се покачи над 12-14% в следващите сесии, достигайки около 17-18 евро за акция, доста над приблизително 15,5 евро, на които се търгуваше точно преди новината.
В момента Пазарната капитализация на Estée Lauder е приблизително 28.000-32.000 милиарда долара.Докато пазарната капитализация на Puig се движи около 8.800-10.000 милиарда евро, в зависимост от последните търговски сесии, комбинираната стойност на двете групи би поставила новия конгломерат над утвърдени компании за съставки и дермокозметика като Givaudan и би затворила разликата с други големи европейски играчи в сектора на красотата и личната грижа.
В бизнес план последните резултати показват, че Puig приключи последната си фискална година с продажби от 5.042 милиарда евроДокато Estée Lauder е регистрирала приходи от 14.326 милиарда долара през последната си пълна фискална година, приблизително 12.300 милиарда евро по текущия обменен курс. Като цяло, комбинираните приходи са приблизително 17.400 милиарда евро, цифра, която, макар и да не достига размера на L'Oréal, Да, това би поставило новата група наравно с козметичните подразделения на гиганти като Unilever или Procter & Gamble..
Няколко анализатори посочват, че Сливането би могло да засили присъствието на голяма група с европейски корени на световния подиум на престижни конкурси за красота.с капацитет да се конкурират както в луксозния сегмент, така и в сегмента на дермокозметиката и грима. Възможно е обаче регулаторни предизвикателства по отношение на конкуренцията, особено в някои ниши на аромати и грижа за кожата.
Estée Lauder: глобален бенчмарк в разгара на преструктурирането
Основана през 1946 г. от Есте Лаудер и нейния съпруг Джоузеф Лаудер, Компаниите Estée Lauder се утвърдиха като една от водещите световни групи за луксозна козметика.През последните няколко десетилетия компанията е изградила портфолио от над двадесет марки, включително Estée Lauder, Clinique, M·A·C, La Mer, Bobbi Brown, Jo Malone London, Tom Ford Beauty, Aveda и Le Labo, с присъствие в гримовете, ароматите, продуктите за коса и най-вече в грижата за кожата.
Техният бизнес има силно присъствие в Европа, Близкия изток и Африка, където генерира значителна част от приходите сиВъпреки че оперира широко и в Северна и Южна Америка, както и в Азиатско-тихоокеанския регион, компанията, листвана на Нюйоркската фондова борса, има около 57 000 служители и продава в около 150 страни, което я прави ключов играч и на европейския пазар на престижна козметика.
На финансов фронт положението на Estée Lauder е по-сложно, отколкото може да се предположи от размера ѝ. През последната си пълна фискална година компанията регистрира спад в продажбите от около 8% и нетни загуби, надхвърлящи 1.000 милиард долара.засегнати от слабостта на китайския пазар, проблемите в канала за търговия на дребно с пътувания и забавянето на луксозните стоки на няколко пазара.
За да се справи с тази ситуация, компанията стартира цялостна двугодишна програма за преструктуриранеТова включва съкращаване на до 7.000 работни места – около 11% от работната сила – и задълбочен преглед на оперативния модел. Целта е да се възстанови устойчивият растеж на продажбите и да се върне коригираният оперативен марж до двуцифрени нива.
Под ръководството на настоящия си президент и главен изпълнителен директор, Стефан дьо Ла Фавери, компанията обяви стратегическа промяна Това включва рационализиране на портфолиото, укрепване на марките с най-голям потенциал и проучване както на сливания и придобивания, така и на възможни продажби на активи. Самият изпълнителен директор призна в скорошни интервюта, че Estée Lauder е отворена за анализ на корпоративни сделки, които биха допринесли за подобряване на конкурентната ѝ позиция и маржове.
Пуиг: ускорен растеж, семейна ДНК и ангажимент към Европа
Междувременно Пуиг навлиза в тези разговори на много различен етап от жизнения си цикъл. Испанската мултинационална компания за парфюмерия, мода и козметика преживява период на разрастване след години на силен органичен и неорганичен растеж.Основана през 1914 г. от Антонио Пуиг Кастело в Барселона, компанията се е развила от малка работилница, посветена на парфюми, до глобална група с продажби в повече от 150 страни.
Портфолиото на Пуиг съчетава утвърдени вътрешни марки, като Paco Rabanne (сега Rabanne), Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier или Nina RicciС лицензи от престижни марки на трети страни, като Christian Louboutin, или линии, свързани с личности като Антонио Бандерас или Адолфо Домингес, каталунската фирма пое силен ангажимент през последните години към сегмента на луксозната красота и дермокозметика.
Един от ключовете за неговия възход беше интензивна международна стратегия за придобиванеОт 2011 г. насам Puig е инвестирала около 2.500 милиарда евро в придобивания, като забележителни сделки са тази на шведската компания Byredo, оценена на около 1.000 милиард евро; британската компания Charlotte Tilbury, за която плати близо 900 милиона; немската компания Dr. Barbara Sturm, специализирана в дермоестетиката; или придобивания на развиващи се пазари като Индия и Колумбия.
Благодарение на тази политика за покупки и доброто представяне на марките си, Продажбите на Puig са се удвоили през последните пет годиниПоследната пълна фискална година приключи с оборот от 5.042 милиарда евро, което е увеличение с близо 8%, и нетна печалба от около 594 милиона евро, с двуцифрен ръст в сравнение с предходната година. Сегментите за грим и грижа за кожата се представиха силно, докато парфюмите и авторска мода Те остават основният им източник на приходи, представлявайки приблизително 70-72% от общия брой.
От географска гледна точка, Европа, Близкия изток и Африка представляват голяма част от бизнеса на Пуиг.Най-силният растеж обаче е в Азиатско-тихоокеанския регион. Тази комбинация от европейски корени и международна експанзия е един от елементите, които според анализаторите биха могли да се впишат в стратегията на Estée Lauder в случай на сливане.
Промени начело на Пуиг и влиянието на семейството
Друг фактор, който привлече вниманието на пазара, е, че Преговорите с Estée Lauder съвпадат с реорганизация на висшето ръководство на Puig.Само преди няколко седмици бордът на директорите назначи Хосе Мануел Албеса за нов главен изпълнителен директор (CEO), докато Марк Пуиг - внук на основателя - остава изпълнителен председател.
Самата компания обясни пред CNMV, че Разделянето на ролите на председател и главен изпълнителен директор има за цел да се приведе в съответствие с най-добрите практики в корпоративното управление за дружествата, регистрирани на борсата.Албеса и Марк Пуиг ще продължат да работят координирано, особено при определянето на средносрочната и дългосрочната стратегия и в областта на сливанията и придобиванията.
Освен това, Puig назначи Miquel Àngel Serra за свой нов главен финансов директор Джоан Албиол ще замени групата, като ще остане секретар, но няма да бъде член на борда. Тези стъпки укрепват професионалната управленска структура, като същевременно запазват семейния контрол.
Въпреки първичното си публично предлагане през май 2024 г., Пуиг поддържа силен семеен характер.Конгломератът Exea, холдинговата компания на семейство Пуиг, контролира приблизително 95% от правата на глас и повече от три четвърти от капитала. При потенциалното сливане с Estée Lauder, различни пазарни източници сочат, че семейство Пуиг би се стремило да запази значителна роля в управлението на получената група, в един вид споразумение за съвместно управление със семейство Лаудер, което остава ключов акционер в американския гигант.
Испанската компания дебютира на фондовата борса с цена от 24,5 евро за акция, което представлява оценка от приблизително 14.000 милиарда евро. Оттогава насам... Цената му се е колебала, като е спаднала с повече от 30% в сравнение с първоначалната цена.Последните новини за резултатите и евентуалното сливане обаче дадоха тласък на частично възстановяване.
Операция със силно въздействие върху Испания и Европа
От испанска и европейска гледна точка, Интеграцията на Пуиг в голяма група, заедно с Estée Lauder, би имала значително символично и икономическо въздействие.От една страна, това би затвърдило позицията на базирана в Барселона компания в световния елит на козметиката; от друга, би консолидирало Европа като един от ключовите центрове за вземане на решения в рамките на новия конгломерат.
По отношение на обема на бизнеса, Комбинираните приходи на двете групи биха били близо 20.000 милиарда долараМакар и все още далеч от приходите от над 80.000 милиарда евро, генерирани от френската империя LVMH, тя е в лига, сравнима със специализираните подразделения на други големи конгломерати. По отношение на пазарната капитализация, тя би се класирала над основните нишови конкуренти, макар и все още далеч зад L'Oréal, безспорният лидер в сектора.
В европейски контекст, Новата организация може да набере критична маса срещу други международни гигантине само в луксозните аромати, но и в дермокозметиката, грима и грижата за косата. В същото време това би отворило регулаторна кутия с пречки: операцията вероятно ще трябва да бъде анализирана от органите за защита на конкуренцията в Европейския съюз и други ключови пазари, за да се оценят потенциалните припокривания.
Една от неизвестните е как ще бъде организирана структурата на управление и къде ще се намират основните центрове за вземане на решения. Пазарните анализатори предполагат, че Запазването на централата на Puig в L'Hospitalet de Llobregat и приемствеността на управленския му екип биха били ключови елементи за запазване на испанското и европейското влияние. в рамките на новата група, особено в подразделенията за парфюми и мода.
Успоредно с това, потенциалната интеграция повдига въпроси относно съвместимостта на корпоративните култури на две семейни групи, с много различни корени и траектории, но общ знаменател: преходът към по-професионални модели на управление, без да се загубят основополагащите им принципи.
Пазарен контекст: предизвикателства, синергии и нерешени въпроси
Преговорите между Пуиг и Estée Lauder идват във време на преход за цялата световна индустрия за красота. Секторът преживява последиците от пандемията, нестабилността на пазара на луксозни стоки, натиска върху каналите за дистрибуция и трансформацията на потреблението към дигитални платформи.Към това се добавят геополитическите рискове, тарифите и по-взискателният потребител по отношение на устойчивостта и проследимостта на продуктите.
В този контекст, сливането между двете компании би могло да генерира Синергии на няколко фронта: мащабиране на покупките, оптимизиране на логистичните мрежи, интеграция на физически и онлайн канали и допълващо се портфолио в категории като грижа за кожата, грим и аромати. Puig ще допринесе със силата си в парфюмите и дизайнерската мода, както и с динамиката си в придобиванията, докато Estée Lauder ще добави лидерството си във висок клас грижа за кожата и широкото си присъствие в луксозните и туристически магазини.
Възникват обаче и съмнения. Размерът на Estée Lauder вече е много по-голям от този на Puig.Това би могло да създаде напрежение при определянето на структурата на властта в новата група. Освен това, американската компания все още е в процес на вътрешно преструктуриране и намаляване на разходите, което кара някои инвеститори да се запитат дали това е най-подходящият момент за осъществяване на сделка от такъв мащаб.
Друг важен аспект ще бъде съответствието на марките и евентуалното фокусиране върху тези с най-висока рентабилностИнтеграция от този вид обикновено включва решения за това кои марки да се укрепят, как да се избегне канибализация и кое портфолио е най-подходящо за всеки регион. Испания и Европа, където и двете компании имат значително присъствие, биха били ключови тестови площадки.
Към днешна дата единствената сигурност е, че Преговорите са в ход, но все още няма окончателно споразумение.И двете компании са съгласни, че не могат да гарантират, че сделката в крайна сметка ще се осъществи, нито пък, ако такава се случи, какви ще бъдат нейните финансови и управленски условия. Междувременно пазарът се позиционира и се опитва да предвиди последиците от потенциално споразумение.
Самият факт, че Пуиг и Estée Lauder проучват възможността за сливане, вече разтърси козметичната индустрия и постави Испания и Европа в центъра на дебата за бъдещето на големите козметични групи, във време, когато размерът, диверсификацията и адаптивността изглеждат ключовете за продължаване на конкуренцията в световен мащаб.
